深度谈谈杰瑞股份相对其他机械行业的优势
现在趋势投资，很少有投资者对企业的基本面，护城河进行分析，但是我但凡投资必定用波特五力进行分析，来进行长期的分析，与此来给公司一个合理的估值判定和成长判定。
今年应该是石油行业历史来最惨的一年，甚至出现了负油价。全世界的石油公司都受到重创，缩减了资本开支，同样的油服公司都受到重创。世界范围来讲，包括世界油服龙头斯伦贝谢哈里伯顿等都出现了严重的亏损，并且不得不剥离了很多业务。国内中海油服、石化油服、海油工程、海油发展、石化机械等均出现了不同程度的业绩下滑。
但是杰瑞竟然在历史最差的环境中，取得了全行业最好的业绩和订单增长（新增订单同比正增长，钻完井设备增长20+），显示了他抗周期的龙头能力。相信随着油价恢复，他会乘风而上。
今年大量的油服公司倒闭，包括大型石油公司都申请相关设备公司的破产。油价在慢慢恢复过程中，会有更多的油气井重启，供给减少的售后，也会有供需错配。
基本上，随着美元泛滥世界货币贬值，疫苗出现代表世界经济复苏的拐点。
明年最大的机会可能在于油+锂+铝+铜。
今年三桶油同样的缩减开支，要求油服公司降低报价，基本上油服行业都降低了报价10-20%之内，杰瑞2次招标表现，第一次没有降价。第二次降价4%，同时要求上游承担相关费用抵扣，显示了他在上下游关系的话语权。说说他的话语权源自哪些。
第一，技术领先。
公司在不断的进行技术研发，提升开采效率和经济性，钻完井设备基本在世界形成了绝对领先的优势。其中在涡轮压裂技术垄断，电压裂设备形成了绝对的领导力。
部分领域的设备功率，已经是世界第一。
技术领先带来的是开采成本和经济性的大幅降低，页岩气领域而言，目前的开采成本仅为14年的20%。这也是杰瑞摆脱周期的一个原因。（类似光伏，之前靠补贴，现在经济性)
这也是很多人对杰瑞的诟病，15年的时候因为周期业绩大幅下滑，坑了不少投资者。
技术领先也来源于丰富的人才储备和管理激励。孙总王总刘总教师出身，擅长沟通管理和人才鼓励，相关领域对行业内的人吸引力最大，相应岗位的劳动报酬最多，这基本是业界包括当地的共识。
之前研究油服行业，比较石化机械和杰瑞股份，觉得营收相差不大市值相差很大，同时觉得杰瑞作为民营企业获取订单天然弱势。
实际上，在相关技术和设备领域，杰瑞的优势在扩大，而不是在缩小。随着时间发展，技术领先越来越高，也随着油井开采条件的逐步艰难，通过高效设备带来的开采经济性越来越体现。
相信随着技术领先带来的抗周期能力越来越强，行业不景气的时候稳健发展，行业景气高速发展。一个每年万亿的行业集中度和渗透率不断提高。
第二，高毛利。
杰瑞的零配件业务和钻完井设备业务毛利将近50%。（油田服务毛利仅20+，今年受影响最大的板块）
高毛利不仅源于技术领先带来的开采成本降低，也来源于定制化和完善的售后服务。
专业定制化，油服设备相对于其他专业设备，定制化要求很高，基本上，杰瑞的大型设备都会根据每个油田进行定制化的设计和制造，需要技术人才的储备，并不是简单的标准化产品。不同油井或者气井的工况条件不同，对设备的适应性要求极高，这也是杰瑞的壁垒之一，也是高毛利的来源。基本上油井越复杂，需要的定制化程度越高。油井复杂化也是趋势。
快速的售后相应，杰瑞在全国和世界都有专门的售后站点，也是客户选择杰瑞的重要原因。
一方面因为矿井复杂，相关设备出现售后问题在所难免。一方面，随着开采进度或者人员变动，专业化的设备也需要相应调试。
油服设备的售后显得非常重要，如果不能快速及时响应，不仅耽误开采进程更带来更多的经济损失。
调研下游过程中发现，杰瑞基本是国内行业中售后最好的，不仅进行设备调试指导，设备教学，包括设备故障处理均是行业第一的位置。相对于其他公司，包括海外油服公司，优势极其明显。
第三，平台设备商，客户粘性强。
一站式，模块化，智能化和维护费用。
杰瑞打造的不仅是设备定制化设备，更是打造一个模块化的平台。
一方面，相应设备可以根据不同矿井进行模块化的改造，增加了客户的粘性。
包括智能化的配合和一体化采购基本上，不同设备的综合配合好。
这也是行业内少有的平台型公司，基本上某个板块用了杰瑞的设备，很难完全替换，甚至会根据模块化改造不断全部使用杰瑞设备。
第四，后续维护费用高，生命周期长。
另外因为压裂设备等高功率的运行，相关设备实际寿命并不久，需要定期的专业化的维护保养。
每年的钻完井设备保养费用占总购买费用很高，部分设备甚至每年服务费高达设备费用的20-30%。
综上，在行业最不景气时候，杰瑞对比同行的表现，包括在下游极端(三桶油)话语权情况下，实际上它的地位不断加强。
最后。
油服行业每年万亿，天花板极高，世界的石油需求顶峰还远未到来，行业渗透率还未完全。另外行业集中度极低，缺乏一个有统治力的公司出现（哪怕曾经斯伦贝谢万亿美金）。
相信中国特有的工程师优势，会让中国出现一批伟大的油服公司。
实际上杰瑞的表现证明它的成长性和公司的优越性。相对于艾迪精密，包括恒立液压等，包括对比同行估值。
目前杰瑞仅仅是一个周期公司的估值，希望市场能重新审视。（明年仅仅10PE出头）
以上观点仅供学习交流，非荐股，不宜作为投资依据。
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