（报告出品方/作者：申万宏源，宋涛）
1.米其林复盘：产品、渠道、营销领先
1.1米其林稳居全球轮胎前二
米其林市占率稳居全球前二，年市占率15%。米其林年的发展历程，经历了两次世界大战、三次股市崩盘、四次重大经济危机，年米其林是世界第十大轮胎制造商，年是全球第六大轮胎制造商，年成为仅次于固特异的第二大轮胎制造商，年在收购古德里奇之后，成为全球 轮胎制造商。我们认为米其林的优势在产品、渠道、营销。米其林集团在全球拥有9个研发中心，在26个国家/地区拥有个生产基地，在多个国家/地区拥有商业业务，员工人数达12.4万人分布在各大洲。
产品优势在于：
1）注重产品研发，产品质量高。年研发生产了世界第一条子午线轮胎，成为轮胎历史重要里程碑。公司创立至今创新不间断，且每一个大发明都有多层次、多阶段的系列研发跟进，以维系品牌的生命力。静音舒适为米其林轮胎突出的特点，新品的研发方向能够贴近消费者的切身需求，并且能够通过吸收并购全球领先的新材料高科技公司保持产品技术走在世界前沿。
2）产能的全球化布局。米其林始终遵循着生产靠近市场的原则进行全球化布局，并且随着市场变化进行动态调整。可以有效降低物流成本，避免倾销诉讼，也让米其林增加抗风险能力，保持国际领先地位。
3）产品的多品牌策略。米其林旗下的各品牌全面覆盖汽车市场的高、中、低端。在中国市场，米其林拥有米其林、回力、百路驰三大品牌，米其林定位高端；收购的“回力”品牌定位在对轮胎质量和价格两方面都有考虑的用户群；百路驰面向年轻、追求时尚的消费者，主攻SUV市场。
4）产品线的全方位布局。在轮胎业务上布局乘用车及轻卡轮胎、卡客车轮胎、工程机械轮胎、飞机轮胎、农用轮胎等。在轮胎设计制造核心业务之外还延伸到生活时尚用品领域、服务与解决方案领域、医疗设备领域、氢能移动出行等诸多领域。
渠道优势在于：
1）线下布局全球销售渠道。线上收购德国 轮胎经销商IhleBaden-Baden、德国第二大轮胎经销商MeyerLissendorf，此外，米其林北美公司和美洲住友以50%-50%比例合资成立NTW，从而获得住友的Carrol轮胎公司配送中心、43个墨西哥TBC分销中心和超过个北美TBC附属零售点等。
2）线上通过收购轮胎电商网站，搭建强大的B2B、B2C网络。相继收购法国互联网轮胎经销商阿罗频allopneus40%股份、英国 的轮胎零售网站Blackcircles.
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